红枣供需依旧宽松 红枣震荡格局不变

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目前市场关注重点放在了对新疆托市政策的期待之上，去年 10 月末新疆政府对当地农产品进行了相关的托市收购，使得当时资金涌入大幅推动了红枣盘面价格的走势，今年这一状况仍有可能出现。不过新疆政府的托市收购资金较为有限，且覆盖范围主要针对的是市场上的 1-2 级红枣，大量的通货枣价格会拖累高端货的顶部，对现货市场的影响较为有限。新疆托市政策发布后，可能会引发短期内盘面价格的大幅上涨，但由于基本面仍然处于宽松格局，价格的上行势必引来企业的大量套保，价格的波动仍可能是昙花一现，难以出现持续性的走势。但是这也不意味着红枣价格会出现较大的下行，预期其价格仍将围绕在10000 元/吨左右震荡。这主要是因为一方面盘面红枣对应的交割标的是优质的一、二级以上红枣，市场对质量较好的红枣需求依然较高，从而对盘面红枣价格带来较好的支撑；另一方面由于红枣质量差异较多，目前红枣交割仍需要人力手动筛选，偏高的交割成本也能保证红枣价格不会大幅下滑。


第一部分 2020 年 10 月行情总结
9 月中旬随着节前备货进入尾声，红枣的销售也开始转弱，在现货价格保持变动不大的情况下，红枣盘面价格再度下移。同时 9 月下旬新季红枣开始大量上市，短期内对盘面价格带来冲击。9 月最后一周受到欧洲疫情二次暴发的影响，整体大宗商品价格均出现了较大的回落，红枣价格也未能幸免。十一节后随着市场情绪的稳定，红枣盘面价格再度爬升，不过由于新枣销售依旧较为冷清，下游采购仍以追求好货为主，红枣现货和盘面价格都没有出现进一步的增长。10 月中旬后国内红枣价格再度下行，这主要受到两方面因素的影响：一是随着新枣开始上市，红枣库存增多，现货市场货源充足，以及主销区红枣的质量标准参差不齐，一般质量的红枣随行出售，市场多挑拣价格便宜的采购，下游客商多是按需补货为主，市场不尽人意，冲击红枣行情。二是新疆喀什疫情再度暴发，当地政府再度的封禁措施使得产地销售再度受到影响，现货红枣的积压对盘面价格带来一定的冲击。正是以上利空因素压制，令其行情稳中下跌。但是目前市场对质量较好的红枣需求量相对较大，卖家有挺价意愿，加上成本高企，给予红枣价格带来利好支撑，或限制其下跌空间。


一、现货市场情况
目前新疆产区新季红枣行情稳硬，交易速度快，收货客商积极寻货看货，拿货热情较高，农户惜售情绪依旧普遍，具体成交以质论价。内地销区市场新枣货源陆续上市，交易氛围尚可，但不同产区货源，卖价不等，交易看货定价为主，客商按需采购。和田产区新枣陆续下树，交易速度尚可；收货客商多在积极采购灰枣货源，货源品质不同，以质论价为主；骏枣货源因水分相对偏大，走货量不大，整体购销随行为主。目前新季灰枣统货主流价格在5.00元/公斤左右，骏枣统货价格在7.00-8.00元/公斤。阿拉尔产区新季红枣交易活跃，行情稳硬运行为主；客商收货积极性较高，多挑拣合适货源订树、订货，价格合适农户积极出售，但惜售挺价现象普遍；目前根据货源品质不同，新季灰枣统货价格高低均有，其中品质不错的基本在4.00-5.00元/公斤，以质论价。阿克苏产区新季红枣购销顺畅，行情暂稳偏稳；收购客商挑拣合适货源采购，看货定价为主，农户卖货心态较积极，但惜售挺价现象普遍，目前灰枣统货价格在2.50-3.50元/公斤。若羌产区交易速度比较快，客商聚集较多，但不同片区，货源品质不同，价格区分比较明显。其中戈壁滩荒地灰枣普遍干度好、肉质好，价位相对高，成交价格7.00－9.00元/公斤均有，其他货源成交价格主流在6.00－7.00元/公斤。沧州市场货源供应充足，整体走货速度尚可；拿货客商需求不同，按需挑拣合适货源采购，其中价格便宜的新货受青睐，但部分存货商在处理库存，也受到客商的热情采购，总体成交以质论价为主。目前，一级灰枣新货价格在3.75-4.50元/斤，二级灰枣新货价格在3.00-3.50元/斤，品质中上库存一级灰枣价格在3.75元/斤左右。新郑市场新枣货源陆续上市，走货情况尚可；待受货源品质不同，卖家要价不等，拿货客商按需采购为主，小批量成交，看货定价，品质尚可的新季一级灰枣价格在4.00-4.50元/斤，二级价格在3.25元/斤左右。




二、期货市场走势
10 月红枣期货盘面价格波动较大，十一节后盘面价格虽然有所上行，但受喀什疫情的影响于 10 月中下旬再度出现下滑，加上苹果期货盘面的长期乏力，红枣 10 月价格整体上呈现出震荡下行的走势。目前市场关注重点放在了对新疆托市政策的期待之上，去年 10 月末新疆政府对当地农产品进行了相关的托市收购，使得当时资金涌入大幅推动了红枣盘面价格的走势，今年这一状况仍有可能出现。不过新疆政府的托市收购资金较为有限，且覆盖范围主要针对的是市场上的 1-2 级红枣，大量的通货枣价格会拖累高端货的顶部，对现货市场的影响较为有限。新疆托市政策发布后，可能会引发短期内盘面价格的大幅上涨，但由于基本面仍然处于宽松格局，价格的上行势必引来企业的大量套保，价格的波动仍可能是昙花一现，难以出现持续性的走势。但是这也不意味着红枣价格会出现较大的下行，预期其价格仍将围绕在10000 元/吨左右震荡。这主要是因为一方面盘面红枣对应的交割标的是优质的一、二级以上红枣，市场对质量较好的红枣需求依然较高，从而对盘面红枣价格带来较好的支撑；另一方面由于红枣质量差异较多，目前红枣交割仍需要人力手动筛选，偏高的交割成本也能保证红枣价格不会大幅下滑。



第二部分 期货交易策略
一、期货价格及套利追踪



第三部分 生产供应及进出口情况


新疆红枣产量占据全国的 50%以上，灰枣产量更是居于全国首位。根据市场数据预估，2019 年新疆红枣产量达到 372.76 万吨，同比增长 3.2%。枣树由于自然寿命较长，2020 年即使受到疫情的影响，预计农户大面积砍代果树的可能性较低，但是弃种和减少管理、投入的现象会普遍增加。在这种情况下，预估红枣整体产量仍将保持高位，但管理投入的减少将使得优质果的数量下行。虽然红枣现货市场一直成交冷清，但优质果源的出售仍然不愁寻找买家，郑商所本身交割品对应标的也是市场的 1-2 级果。在本年度可交割品级减少的情况下，预期红枣价格虽然不会出现大幅的上涨，但是向下的空间会极度有限。出口方面，我国红枣出口数量近年来有所增加，但是相比整体红枣产量而言，仍处于相对少数。根据海关数据统计显示，2020 年 9 月份，我国出口红枣 1367.66 吨，出口金额 3518805 美元。主要出口国前三名分别为马来西亚 262.41 吨，韩国 168.73 吨，新加坡 159 吨。



第四部分 总结及操作策略
随着产区新枣陆续下树，主销区新枣货源不断增加，现货市场货源充足，以及主销区红枣的质量标准参差不齐，一般质量的红枣随行出售，拿货客商按需挑拣合适货源采购，购销随行为主，市场不尽人意，冲击红枣行情。正是以上利空因素压制，令其行情无力上涨，维持稳定。但是目前逐渐迈入红枣销售旺季，市场对质量较好的红枣需求量相对较大，卖家有挺价意愿，加上成本高企，给予红枣价格带来利好支撑。总的来看，短期红枣行情变化不大，整体料呈相对稳定态势。中短期内预计红枣 2101 合约将围绕 10000 元/吨一线进行震荡，后期在当地政府托市政策的指引下，红枣价格有可能上调至 11000 元/吨，但是随着投机资金的离场，价格将再度回归，向上的空间极为有限。对个人交易者来说，参与其中的风险可能较大，但相关企业可以择机进行卖出套保，从而将利润及时锁定。